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Floor

Floor

Instrumento financiero que combina varias opciones con el objetivo de establecer un tipo de interés mínimo a recibir.

Contabilidad y finanzas

Concepto

Un floor (o suelo) es un instrumento financiero que combina varias opciones con el objetivo de establecer un tipo de interés mínimo a recibir, permitiendo a la vez aprovecharse de las posibles subidas del mismo. Se negocian en mercados no organizados, comportándose como un seguro para cubrir las bajadas de tipo de interés.

Composición

Está formado por una sucesión de compra de opciones de venta con el mismo importe, frecuencia y vencimiento de la inversión que pretende cubrir, siendo el precio de ejercicio de todas ellas el tipo mínimo a recibir. Así, para cubrir al 5 % una inversión al Euribor más 3 puntos, con un importe de 10.000 euros, con una duración de un año y liquidación cuatrimestral, el floor estaría formado por las siguientes opciones:

  • Con vencimiento 4 meses: Compra de opción de venta por importe de 10.000 euros y precio de ejercicio del 5 %.
  • Con vencimiento 8 meses: Compra de opción de venta por importe de 10.000 euros y precio de ejercicio del 5 %.
  • Con vencimiento 12 meses: Compra de opción de venta por importe de 10.000 euros y precio de ejercicio del 5 %.

Suponiendo que el Euribor es del 3 % a los cuatro meses, del 1 % a los 8 meses y del 5 % a los 12 meses, la liquidación sería la siguiente:

  • A los 4 meses:

    Por la inversión cobra el Euribor+3: (3 + 3 = 6 %) x (4/12) x 10.000 = -20.000 euros.

    Por el floor al ser el tipo de mercado (Euribor+3 = 6 %) mayor que el 5 % fijado como precio de ejercicio, no se ejerce la opción por lo que no hay ningún tipo de cobro.

    TOTAL a recibir de la inversión: 20.000 + 0 = 20.000 euros. Lo que supone un tipo de interés del 6 % (10.000 (t x (4/12)) = 20.000).

  • A los 8 meses:

    Por la inversión cobra el Euribor+3: (1 + 3 = 4 %) x (4/12) x 10.000 = 13.333,33 euros.

    Por el floor al ser el tipo de interés del mercado (Euribor+3 = 4 %) inferior al precio de ejercicio (5 %) se ejerce la opción por lo que cobra la diferencia entre (Euribor + 3 = 4 %) y el 5 % fijado como precio de ejercicio: (5 - 4) % x (4/12) x 10.000 = +3.333.33 euros.

    TOTAL a recibir: 13.333,33 + 3.333.33 = 16.666,67 euros. Lo que supone un tipo de interés del 5 % (10.000 (t x (4/12)) = 16.666,67).

  • A los 12 meses:

    Por la inversión cobra el Euribor+3: (5 + 3 = 8 %) x (4/12) x 10.000 = 26.666,67 euros.

    Por el floor al ser el tipo de mercado (Euribor+3 = 8 %) mayor que el 5 % fijado como precio de ejercicio no se ejerce la opción por lo que no hay ningún tipo de cobro.

    TOTAL a recibir de la inversión: 26.666,67 + 0 = 26.666,67 euros. Lo que supone un tipo de interés del 8 % (10.000 (t x (4/12)) = 26.666,67).

Como puede observarse, el tipo de interés mínimo recibido es del 5 % (precio de ejercicio) en el mes 8, en el que de no haber realizado el floor habría recibido solo el EURIBOR más 3 puntos (4 %). Además, si los tipos superan el precio de ejercicio (5 %) el comprador del floor se aprovecha de esa subida recibiendo el tipo de mercado tal y como ocurre en los meses 4 y 12. A estos tipos habría que restarles la comisión cobrada por el vendedor del floor.

Recuerde que...

  • Está formado por una sucesión de compra de opciones de venta con el mismo importe, frecuencia y vencimiento de la inversión que pretende cubrir, siendo el precio de ejercicio de todas ellas el tipo mínimo a recibir.
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