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Balanza financiera

Balanza financiera

La balanza por cuenta financiera recoge la variación neta de los activos o pasivos de las unidades residentes frente a las no residentes.

Contabilidad y finanzas

Concepto

La balanza por cuenta financiera recoge la variación neta de los activos o pasivos de las unidades residentes frente a las no residentes.

La balanza por cuenta financiera recoge solo las operaciones activas netas -adquisiciones por residentes de activos frente a no residentes, menos sus ventas y sus amortizaciones- y las operaciones pasivas netas -adquisiciones por no residentes de activos emitidos por residentes, menos sus ventas y sus amortizaciones-. Ello se debe a que el registro de las operaciones brutas carece de significado, dada la extraordinaria movilidad del capital que ha incrementado de forma exponencial las operaciones de compraventa de los distintos activos financieros.

Los signos de anotación de la cuenta financiera van a estar en función del criterio empleado. Si se adopta el criterio de registrar las operaciones financieras teniendo en cuenta si generan un ingreso o un pago, los signos a emplear son los siguientes:

  • - La variación neta de activos, es decir, las salidas o exportaciones de capital, traen consigo pagos al exterior y, por consiguiente, se anotarán con signo negativo.
  • - La variación neta de pasivos, es decir, las entradas o importaciones de capital, traen consigo ingresos del exterior y, por consiguiente, se anotarán con signo positivo.

El saldo de la cuenta financiera, por tanto, vendrá dado por la diferencia entre la variación neta de pasivos y la variación neta de activos, o lo que es lo mismo, como diferencia entre exportaciones e importaciones de capital.

La cuenta financiera en España se estructura de forma que las operaciones del Banco de España tienen un tratamiento separado, con lo que se ofrece una primera apertura contemplando una cuenta con las operaciones de los distintos sectores, excluido el Banco de España, y otra con las operaciones del Banco de España.

Tipos de balanzas

Dentro de la cuenta financiera, excluido el Banco de España, se establecen cuatro balanzas, diferenciadas por el tipo de activos y pasivos en los que se materializan las operaciones correspondientes:

  • a) Inversiones directas, que se dividen en:
    • - Acciones: incluye las suscripciones y compraventas de acciones cuando el importe de la participación del inversor es igual o superior al 10% del capital social de la sociedad emisora.
    • - Otras formas de participación: incluye la adquisición y venta de títulos representativos del capital distintos de las acciones.
    • - Beneficios reinvertidos: incluye como transacciones de inversión directa los beneficios reinvertidos de las empresas españolas en el exterior y viceversa.
    • - Financiación entre empresas relacionadas: incluye las operaciones de préstamo entre las empresas matrices y sus filiales o sociedades participadas y entre filiales de un mismo grupo, siempre que no se trate de entidades de crédito.
    • - Inversiones en inmuebles: comprende la adquisición de la propiedad sobre bienes inmuebles.
  • b) Inversiones de cartera, que se desagregan en:
    • - Acciones y otras participaciones en fondos de inversión: incluye la suscripción y compraventa de acciones que no constituyen inversión directa y la compraventa de participaciones en fondos de inversión.
    • - Bonos, obligaciones e instrumentos del mercado monetario: incluye las transacciones con cualquier tipo de valores representativos de empréstitos, con la única condición de que sean negociables en mercados españoles o extranjeros. Se presentan divididas entre bonos y obligaciones, por una parte -en líneas generales, títulos emitidos con vencimiento inicial a más de un año-, e instrumentos del mercado monetario, por otra -en su mayoría, títulos emitidos con vencimiento inicial de un año o menos, si bien se incluyen las letras del Tesoro a dieciocho meses-.
  • c) Otras inversiones: recoge, por exclusión, las variaciones de activos y pasivos financieros frente a no residentes no contabilizadas como inversiones directas o de cartera, o como reservas. Está constituida, fundamentalmente, por las operaciones de préstamo y depósito.
  • d) Derivados financieros: el FMI, en una revisión al Quinto Manual de la Balanza de Pagos, estableció que debe incluirse en la cuenta financiera todo instrumento financiero derivado que pueda valorarse porque exista un precio de mercado para el activo subyacente, independientemente de que se negocie, o no, en mercados organizados, e independientemente de cuál sea el activo subyacente.

El Banco de España dentro de la cuenta financiera recoge transacciones entre residentes y no residentes de: las opciones emitidas a la medida o en mercados organizados, los futuros financieros emitidos en mercados organizados o a la medida, los warrants, ya sean sobre acciones o sobre valores representativos de empréstitos, las compraventas de divisas a plazo, los acuerdos de tipos de interés futuro -FRA-, las permutas financieras de moneda o de tipos de interés y cualquier otra permuta financiera o swap, sea sobre índices o sobre cualquier otra clase de activos.

La cuenta financiera de las operaciones exteriores del Banco de España registra las variaciones de sus activos y pasivos exteriores desglosados en:

  • a) Variación de reservas: desde la creación de la UEM, las reservas de sus países miembros se definen como los activos líquidos en moneda extranjera que sus bancos centrales nacionales mantienen frente a residentes de países distintos de la UEM. No incluyen, por tanto, ningún tipo de activos en euros, ni los activos en moneda extranjera que se mantengan frente a residentes de países de la UEM.
  • b) Variación de la cuenta del Banco de España con el Eurosistema: recoge el saldo de los activos mantenidos por el Banco de España frente a los bancos centrales de los otros países de la UEM y frente al Banco Central Europeo. Sus principales variaciones son las producidas por la liquidación de las operaciones trasfronterizas entre residentes y no residentes a través del sistema TARGET, en las que el Banco de España y el resto del Eurosistema aparecen interpuestos entre los residentes y no residentes titulares finales de la operación.
  • c) Variación del resto de los activos y pasivos exteriores del Banco de España.

La existencia de un superávit en la cuenta financiera (entradas de capital superiores a las salidas de capital) o de un déficit (salidas de capital superiores a las entradas de capital) está inversamente relacionado con el saldo que presente la balanza por cuenta corriente o, para ser más exactos, con la capacidad o necesidad de financiación de un país -determinada por la suma de la balanza por cuenta corriente más la balanza de capital-.

Como consecuencia de la aplicación del principio contable de partida doble, la balanza de pagos siempre está en equilibrio, es decir:

  • Balanza Cuenta Cuenta Errores y
  • Cuenta Corriente + Capital + Financiera + Omisiones = 0

Y por tanto:

  • Balanza Cuenta Cuenta Errores y
  • Cuenta Corriente + Capital = (-) Financiera + (-) Omisiones

Si suponemos que no existen errores y omisiones, tendríamos que:

  • Balanza Cuenta Capacidad (+) Cuenta
  • Cuenta Corriente + Capital = o Necesidad (-) = (-) Financiera

Cuando un país tenga capacidad de financiación, su cuenta financiera presentará un déficit, es decir, se estará registrando un aumento de los activos netos frente al exterior o, lo que es lo mismo, en términos netos estará exportando capital. Por el contrario, cuando un país tenga necesidad de financiación, su cuenta financiera presentará un superávit, es decir, se estará registrando un aumento de los pasivos netos frente al exterior o lo que es lo mismo en términos netos estará importando capital.

Recuerde que...

  • La balanza por cuenta financiera recoge solo las operaciones activas netas (adquisiciones por residentes de activos frente a no residentes, menos sus ventas y sus amortizaciones) y las operaciones pasivas netas (adquisiciones por no residentes de activos emitidos por residentes, menos sus ventas y sus amortizaciones).
  • La cuenta financiera, excluido el Banco de España, se compone de cuatro balanzas, según el tipo de activos y pasivos en los que se materializan las operaciones correspondientes: Inversiones directas, Inversiones de cartera, Otras inversiones y Derivados financieros.
  • El saldo de la cuenta financiera vendrá dado por la diferencia entre la variación neta de pasivos y la variación neta de activos, o lo que es lo mismo, como diferencia entre exportaciones e importaciones de capital.
  • La existencia de un superávit en la cuenta financiera (entradas de capital superiores a las salidas de capital) o de un déficit (salidas de capital superiores a las entradas de capital) está inversamente relacionado con el saldo que presente la balanza por cuenta corriente o, para ser más exactos, con la capacidad o necesidad de financiación de un país.
  • Cuando un país tenga capacidad de financiación, su cuenta financiera presentará un déficit, es decir, estará exportando capital. Por el contrario, cuando un país tenga necesidad de financiación, su cuenta financiera presentará un superávit.
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